🔬 SINI — Deep Research
PT Singaraja Putra Tbk
📅 6 Juni 2026 | Harga: Rp 9,400 | Sektor: Perindustrian (Barang Perindustrian) | Market Cap: ~Rp 5.8T
1. Ringkasan Eksekutif
PT Singaraja Putra Tbk (SINI) adalah emiten milik Happy Hapsoro (suami Puan Maharani, menantu Megawati) yang sedang dalam transisi BESAR dari perusahaan properti/hotel menjadi perusahaan batu bara melalui akuisisi PT Karya Mineral Sentosa (KMS) dari PTRO senilai Rp 1.73T via rights issue Rp 3.61T di harga Rp 5,000/saham. Harga saham sudah terkoreksi -48% dari peak Rp 18,250 (April) ke Rp 9,400 (5 Juni). Broker flow 30 hari terakhir menunjukkan ritel masif beli (+34,179 lot) sementara asing dan lokal besar-besaran jual (-18,422 dan -15,031 lot). Ada indikasi kuat distribusi dari smart money ke retail pasca-pengumuman rights issue.
2. Ultimate Beneficial Owner & Struktur Kepemilikan
Pemilik Tidak Langsung (UBO)
- Happy Hapsoro — Suami Puan Maharani, menantu Megawati Soekarnoputri. Koneksi PDIP. Kepentingan politik-bisnis sangat kuat.
- Grup ini juga terkait dengan emiten: RAJA, RATU, MINA, BUVA
Struktur Kepemilikan Langsung
- PT Autum Prima Indonesia: 30% (pengendali)
- Batubara Development Pte. Ltd. (BBD): 15.49%
- Happy Hapsoro: 9% (borong dari BBD di harga Rp 1,000/saham = Rp 43.29M)
- Publik (free float): ~45.51%
📎 Sumber: StockWatch — SINI Incar Rp3.6T, Investor.id — Hapsoro Borong Saham
Siapa yang PALING berkepentingan terhadap kenaikan harga?
Happy Hapsoro — beli 9% di Rp 1,000/saham. Saat ini profit +840% di harga Rp 9,400. Tapi Hapsoro dan pengendali (PT Autum Prima) akan ikut eksekusi rights issue di Rp 5,000. Kepentingan mereka: harga TETAP DI ATAS Rp 5,000 agar rights issue laku dan akuisisi KMS terlaksana. Semakin tinggi harga, semakin besar dana yang masuk.
3. Fundamental — Kinerja Keuangan
Laporan Keuangan Tahunan
| Metrik | 2024 | 2025 | YoY |
|---|---|---|---|
| Pendapatan | Rp 435M | Rp 534M | +22.7% |
| Laba Bruto | Rp 90M | Rp 98M | +8.8% |
| Rugi Bersih | -Rp 31M | -Rp 41-43M | Memburuk +39% |
| Rugi/Saham | -Rp 64.31 | -Rp 89.58 | Memburuk |
Target Manajemen 2026
| Metrik | 2025 Aktual | Target 2026 | Growth |
|---|---|---|---|
| Pendapatan | Rp 534M | Rp 3.2T | +6x lipat |
| Laba Bersih | -Rp 41M | Rp 200.3M | Balik positif |
Sumber pertumbuhan: Operasional anak usaha tambang batu bara — PT Pesona Bara Cakrawala (PBC) dan PT Persada Kapuas Prima (PKP), plus akuisisi KMS dari PTRO.
Takeaway Fundamental:
- ⚠️ Perusahaan masih RUGI di 2025, rugi MEMBESAR dari 2024
- Pendapatan tumbuh tapi beban pokok juga naik
- Target 2026 sangat ambisius (6x lipat revenue) — bergantung 100% pada operasional tambang baru
- Belum ada track record di bisnis batu bara — ini pivot bisnis yang berisiko
- P/E ratio negatif (-162x berdasarkan MarketScreener)
📎 Sumber: Warta Ekonomi — SINI Rugi Rp43M, Inikata — Target Laba 2026, IDNFinancials
4. Broker Flow & Smart Money — Analisis 30 Hari
Posisi Barang 30 Hari (6 Mei — 5 Juni 2026)
| Kategori | Total Buy (lot) | Total Sell (lot) | Net Position | Keterangan |
|---|---|---|---|---|
| RITEL (XL+YP+PD+XC) | 99,333 | 65,154 | +34,179 | ● Ritel masif beli |
| PEMERINTAH (CC+OD+NI) | 15,529 | 16,255 | -726 | Net sell tipis |
| LOKAL (MG+GR+HP+YJ+AZ+LG+YB+DLL) | 49,334 | 64,365 | -15,031 | Distribusi besar |
| ASING (CP+YU+KK+ZP+XA+TP+DLL) | 32,582 | 51,004 | -18,422 | ● Distribusi masif |
Kesimpulan Kunci: Ritel beli besar, institusi jual besar. Ini pola klasik distribusi — smart money (asing+lokal besar) melepas barang ke retail pasca-pengumuman rights issue.
Top Net Sellers 30 Hari (Distribusi)
| Broker | Tipe | Net Sell (lot) | Buy% | Catatan |
|---|---|---|---|---|
| YU — CGS International | ASING | -24,545 | 1.0% | ● CLEAN SELLER — hampir 100% jual |
| YJ — Lotus Andalan | LOKAL | -8,265 | 5.3% | Distribusi besar |
| MG — Semesta Indovest | LOKAL | -6,919 | 40.3% | Distribusi |
| HP — Henan Putihrai | LOKAL | -6,361 | 12.2% | ● CLEAN SELLER |
| GR — Panin Sekuritas | LOKAL | -5,908 | 23.0% | Distribusi besar |
| BQ — Korea Investment | ASING | -4,767 | 1.9% | ● CLEAN SELLER |
Top Net Buyers 30 Hari (Akumulasi)
| Broker | Tipe | Net Buy (lot) | Buy% | Avg Price | Status |
|---|---|---|---|---|---|
| XL — Stockbit | RITEL | +26,474 | 60.7% | ~Rp 10,500 | ● Retail masif beli |
| YP — Mirae Asset | RITEL | +7,293 | 74.3% | — | Retail beli |
| ES — Ekokapital | LOKAL | +5,900 | 100% | Rp 8,480 | Clean buyer (1 hari) |
| LG — Trimegah | LOKAL | +3,151 | 62.3% | — | Tektokan |
| KK — Phillip | ASING | +2,797 | 81.7% | — | Akumulasi kecil |
| CP — KB Valbury | ASING | +2,506 | 53.6% | — | ⚠️ Tektokan (buy ≈ sell) |
| ZP — Maybank | ASING | +2,297 | 97.8% | — | Clean buyer |
Hari Ini (5 Juni 2026) — Detail
| Broker | Tipe | Buy | Sell | Net | Avg Price | Aksi |
|---|---|---|---|---|---|---|
| CP — KB Valbury 🔥 | ASING | 3,361 | 558 | +2,803 | 10,528 | BUYING THE DIP |
| XA — NH Korindo | ASING | 1,201 | 173 | +1,028 | 10,037 | Akumulasi |
| DU — KAF Sekuritas | ASING | 900 | 0 | +900 | 10,675 | Clean buyer |
| OD — BRI Danareksa | PEMERINTAH | 617 | 63 | +554 | 10,644 | Beli |
| AO — Erdikha Elit | LOKAL | 502 | 4 | +498 | 9,405 | Clean buyer |
| CC — Mandiri | PEMERINTAH | 771 | 379 | +392 | 10,632 | Beli |
| HP — Henan Putihrai ⚠️ | LOKAL | 151 | 3,005 | -2,854 | — | Distribusi besar |
| XL — Stockbit ⚠️ | RITEL | 1,382 | 3,390 | -2,008 | — | Ritel mulai jual? |
| AZ — Sucor ⚠️ | LOKAL | 1 | 708 | -707 | — | Distribusi |
Observasi Hari Ini: Ada pembalikan menarik — CP (Valbury/ASING) dan beberapa broker asing mulai beli besar di harga Rp 9,400-10,675. Sementara HP (Henan Putihrai) yang 30 hari jual besar, masih jual. XL (Stockbit/ritel) yang selama ini beli besar, hari ini NET SELL -2,008 lot — bisa jadi retail mulai cut loss.
5. Market Structure & Price Action
Price History (20 Hari Terakhir)
| Tanggal | Close | Volume | Catatan |
|---|---|---|---|
| 5 Jun | 9,400 | 11,169 | ARB — low of day = close |
| 4 Jun | 9,725 | 7,721 | Lanjut turun |
| 3 Jun | 10,800 | 16,929 | Pengumuman rights issue resmi |
| 2 Jun | 12,000 | 8,988 | |
| 29 Mei | 12,325 | 17,437 | |
| 26 Mei | 11,225 | 24,397 | Volume spike — distribusi |
| 25 Mei | 10,225 | 3,111 | |
| 22 Mei | 9,300 | 20,404 | ARB — volume spike |
| 21 Mei | 8,475 | 14,084 | ARB lanjut |
| 20 Mei | 9,400 | 30,463 | Volume BESAR — capitulation? |
| 19 Mei | 10,125 | 9,670 | |
| 18 Mei | 11,225 | 8,133 | |
| 13 Mei | 12,450 | 5,839 | |
| 12 Mei | 12,500 | 7,122 | |
| 11 Mei | 12,975 | 4,386 | |
| 8 Mei | 13,000 | 3,162 | |
| 7 Mei | 13,400 | 3,763 | |
| 6 Mei | 13,400 | 8,518 | |
| 5 Mei | 13,000 | 15,715 | |
| 4 Mei | 13,200 | 10,833 |
Level Kunci
| Level | Harga | Signifikansi |
|---|---|---|
| 52W High | Rp 19,200 | ATH (April 2026) |
| Resistance 1 | Rp 12,000-12,500 | Support lama yang jadi resistance |
| Resistance 2 | Rp 10,800 | Breakdown level |
| Harga Sekarang | Rp 9,400 | Sedang di fase koreksi |
| Support 1 | Rp 8,475 | Low 21 Mei |
| Rights Issue Price | Rp 5,000 | Harga pelaksanaan |
| 52W Low | Rp 3,050 | Support terendah |
Fase Market (Wyckoff)
DISTRIBUSI → MARKDOWN (transition)
- Peak Rp 18,250 (22 April) dengan foreign buy besar → ini fase climax buying
- Setelah pengumuman rights issue (16 April), harga mulai turun dari Rp 18,250 → 16,500 → 13,000 → 9,400
- Volume spike di 20 Mei (30,463 lot) dan 26 Mei (24,397 lot) saat harga turun = distribusi masif
- Foreign sell besar di 24-26 April (YU/CGS jual ribuan lot)
- Saat ini harga Rp 9,400 sudah di bawah SEMUA average buy ritel 30 hari terakhir (~Rp 10,500-11,000)
- Belum ada sinyal "barang kering" — masih ada potensi jual lanjutan
6. SID
| Periode | Jumlah SID | Perubahan | Catatan |
|---|---|---|---|
| 31 May 2026 | 5,742 | (+1,030) | ● Naik |
| 30 Apr 2026 | 4,712 | (+1,577) | ● Naik |
| 31 Mar 2026 | 3,135 | (-78) | ● Turun dikit |
| 28 Feb 2026 | 3,213 | (+289) | ● Naik |
| 31 Jan 2026 | 2,924 | (+2,099) | ● FOMO |
| 31 Dec 2025 | 825 | (+10) | ● Stabil |
Tren SID: SINI SID naik 596% dalam 5 bulan — dari 825 ke 5,742. Tapi ini konteksnya beda: SINI adalah target akuisisi grup CUAN (Prajogo). Kenaikan SID dari 825 → 5,742 lebih karena proses rights issue dan akuisisi, bukan organik. Investor baru masuk karena ngincer potensi tender offer. Buat emiten sekecil SINI (SID cuma 5,742), pergerakan harga bisa liar karena likuiditas super tipis. Jangan bandingin sama emiten besar — ini pure speculative play.
7. Investor Paling Diuntungkan & Paling Dirugikan
Paling Diuntungkan Jika Harga Naik:
- Happy Hapsoro — beli 9% di Rp 1,000, profit +840% di Rp 9,400. Makin tinggi harga, makin sukses rights issue.
- PT Autum Prima Indonesia (30%) — pengendali, ikut rights issue di Rp 5,000. Kalau harga di atas Rp 5,000, mereka untung.
- ZP — Maybank (ASING) — net buy +2,297 lot, buy_pct 97.8%, clean buyer di level atas.
Paling Berpotensi Jadi Seller:
- YU — CGS International (ASING) — jual -24,545 lot dalam 30 hari, buy_pct cuma 1%. Kemungkinan besar sudah habis jual.
- HP — Henan Putihrai (LOKAL) — jual -6,361 lot, masih jual hari ini (-2,854 lot di 5 Juni).
- Ritel yang beli di atas Rp 12,000 — XL (Stockbit) avg buy ~Rp 10,500, sudah mulai jual hari ini. Banyak ritel yang nyangkut di Rp 12,000-18,000.
8. Business Model & Catalyst 6-24 Bulan
Model Bisnis (Transisi)
| Bisnis | Status | Kontribusi |
|---|---|---|
| Properti & Hotel (Cikarang) | Existing, rugi | Pendapatan Rp 534M (2025) |
| Tambang Batu Bara (PKP, PBC) | Baru mulai 2026 | Target Rp 3.2T revenue |
| Akuisisi KMS (dari PTRO) | Via rights issue | Rp 1.73T akuisisi |
Timeline Catalyst
| Waktu | Catalyst | Dampak |
|---|---|---|
| Juni-Juli 2026 | RUPS persetujuan rights issue | Trigger volatilitas |
| Q3 2026 | Pelaksanaan rights issue Rp 5,000/saham | Dilusi besar, PTRO standby buyer |
| Q3-Q4 2026 | Akuisisi KMS dari PTRO selesai | Transformasi ke batu bara |
| H2 2026 | Operasional PBC + PKP mulai produksi | Revenue recognition |
| 2027 | Full year operasional tambang | Verifikasi target laba Rp 200M |
Koneksi dengan PTRO (Petrosea)
PTRO adalah anak usaha Prajogo Pangestu (Barito Pacific). Koneksi ini menarik:
- Prajogo jual KMS ke SINI = melepas aset batu bara ke Hapsoro
- PTRO jadi standby buyer di rights issue = Prajogo support transaksi
- Ini bisa jadi sinyal positif (Prajogo percaya SINI berhasil) atau cara clean exit dari KMS
9. Valuasi — Perbandingan dengan Peers
| Metrik | SINI | PTRO | ADRO | PTBA |
|---|---|---|---|---|
| Market Cap | ~Rp 5.8T | ~Rp 40T+ | ~Rp 80T+ | ~Rp 30T+ |
| Revenue 2025 | Rp 534M | Rp 20T+ | Rp 80T+ | Rp 30T+ |
| Net Income 2025 | -Rp 41M | Rp 2T+ | Rp 15T+ | Rp 5T+ |
| P/E | Negatif | ~20x | ~5x | ~6x |
| EV/EBITDA | Negatif | ~5x | ~3x | ~4x |
Catatan: Saat ini SINI TIDAK BISA dibandingkan dengan peers batu bara karena belum ada pendapatan tambang. Setelah rights issue dan akuisisi KMS, barulah perbandingan meaningful. Saat ini harga saham murni berdasarkan spekulasi terhadap transformasi bisnis.
10. Risiko Terbesar
| Risiko | Severity | Mitigasi |
|---|---|---|
| Rights Issue gagal/ditunda | ● KRITIS | Harga bisa jatuh ke bawah Rp 5,000 |
| Dilusi 118% — saham beredar naik dari 614M jadi 1.336M | ● KRITIS | EPS terdilusi sangat besar |
| Operasional tambang gagal capai target | ● KRITIS | Belum ada track record di batu bara |
| Harga batu bara turun | ● SEDANG | Coal price cycle risk |
| Regulasi batu bara berubah | ● SEDANG | ESG pressure, kebijakan energi |
| Hapsoro/PDIP political risk | ● SEDANG | Kepentingan politik bisa berubah |
| Retail capitulation lanjutan | ● SEDANG | Banyak ritel nyangkut di atas Rp 12,000 |
11. Bull Case, Base Case, Bear Case
● Bull Case (probabilitas 25%) — Target: Rp 15,000-20,000
- Rights issue sukses, PTRO full execute sebagai standby buyer
- Operasional KMS + PBC + PKP capai target revenue Rp 3.2T
- Laba bersih 2026 tembus Rp 200M+
- Harga batu bara stabil di atas $100/ton
- Upside: +60% s/d +113% dari Rp 9,400
● Base Case (probabilitas 45%) — Target: Rp 7,000-10,000
- Rights issue berjalan tapi tidak semua saham terserap
- Revenue 2026 capai Rp 1-2T (di bawah target)
- Laba bersih modest Rp 50-100M
- Harga stabil di sekitar Rp 7,000-10,000 setelah dilusi
- Sideways s/d slight downside
● Bear Case (probabilitas 30%) — Target: Rp 3,000-5,000
- Rights issue gagal atau sangat undersubscribed
- Operasional tambang bermasalah, target tidak tercapai
- Harga batu bara jatuh
- Retail capitulation masif, harga mendekati level rights issue Rp 5,000 atau bahkan di bawahnya
- Downside: -47% s/d -68% dari Rp 9,400
12. Investment Thesis — Kesimpulan
✅ SINI MENARIK karena:
- Koneksi Hapsoro-PDIP — kepentingan politik sangat kuat, ada insentif besar untuk sukses
- PTRO (Prajogo) sebagai standby buyer — ada big money yang backup
- Transformasi ke batu bara — jika berhasil, revenue bisa 6x lipat
- Harga sudah koreksi -48% dari peak — beberapa level menarik untuk entry
⚠️ TAPI WASPADA:
- Dilusi 118% — saham beredar naik lebih dari 2x lipat, EPS sangat terdilusi
- Belum ada track record di bisnis batu bara — ini pivot besar yang berisiko
- Ritel masif beli sementara institusi jual — pola distribusi klasik
- Harga masih di bawah avg buy ritel 30 hari terakhir — banyak yang nyangkut
- Fundamental masih merugi — target laba Rp 200M di 2026 sangat ambisius
📊 Indikator yang Harus Dipantau:
| Indikator | Frequency | Sinyal Bullish | Sinyal Bearish |
|---|---|---|---|
| Harga vs Rp 5,000 (rights issue) | Daily | Stabil di atas Rp 8,000 | Mendekati/below Rp 5,000 |
| Broker flow (asing vs ritel) | Daily | Asing mulai beli besar | Ritel terus beli, asing jual |
| Pengumuman RUPS/rights issue | Event | Jadwal pasti + PTRO konfirmasi | Ditunda/skala dikurangi |
| Revenue Q3-Q4 2026 | Quarterly | Di atas Rp 500M/quarter | Di bawah Rp 200M/quarter |
🎯 Strategy:
- Entry ideal: Tunggu harga stabil di Rp 7,000-8,000 + konfirmasi asing akumulasi. JANGAN kejar di atas Rp 10,000.
- Cut loss: Di bawah Rp 5,000 (harga rights issue) atau jika rights issue batal
- Target harga 6-12 bulan: Rp 8,000-12,000 (base case, post-dilusi)
- Target harga 12-24 bulan: Rp 15,000+ (bull case, jika operasional tambang sukses)
🔑 Faktor yang Membatalkan Tesis:
- Rights issue batal atau sangat undersubscribed
- Harga batu bara jatuh di bawah $80/ton
- Konflik politik Hapsoro/PDIP yang mengganggu bisnis
- Operasional KMS/PBC/PKP gagal produksi
13. Posisi Barang — Estimasi Average Price
| Kelompok | Avg Price (estimasi) vs Harga Sekarang (Rp 9,400) |
|---|---|
| Ritel (XL+YP+PD+XC) | ~Rp 10,500-11,000 |
| Asing (CP+KK+ZP) | ~Rp 11,000-12,000 |
| Lokal Besar (MG+GR+HP) | ~Rp 10,000-11,000 |
| Pemerintah (CC+OD) | ~Rp 11,000-12,000 |
| Happy Hapsoro | Rp 1,000 |
14. Sumber Data
- Kontan — SINI Rights Issue Rp 3.61T (3 Juni 2026)
- Kontan — SINI Rights Issue Rp 5,000 & PTRO Standby Buyer
- Kompas — SINI Akuisisi Tambang PTRO Rp 1.73T
- Liputan6 — SINI Gelar Rights Issue Rp 3.6T
- StockWatch — SINI Caplok Anak Usaha Petrosea
- Investor.id — Hapsoro Borong Saham SINI
- Warta Ekonomi — SINI Rugi Rp43M 2025
- IDNFinancials — SINI Target Laba 2026
- Inikata — SINI Bidik Laba Rp200.3M
- IDNFinancials — Hapsoro Rights Issue Plan
- EmitenTrust — SINI Rights Issue & PTRO
- Simply Wall St — SINI Ownership
- StockAnalysis — SINI Financials
- MarketScreener — SINI Statistics
Research oleh Supri Spinach | 6 Juni 2026